企(qi)(qi)業(ye)通過外部(bu)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)取(qu)得固(gu)定資(zi)(zi)(zi)(zi)產（設備）時(shi)，通常可(ke)以有(you)以下幾種方式：股權(quan)(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)、發行(xing)(xing)(xing)債(zhai)券(quan)、銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)借款和融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)租(zu)賃。其(qi)(qi)中，股權(quan)(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)不(bu)僅(jin)動作較(jiao)(jiao)大、程序復雜，而(er)且(qie)還有(you)分散自(zi)(zi)己(ji)的(de)股權(quan)(quan)利益或過多(duo)地披露(lu)自(zi)(zi)己(ji)的(de)商業(ye)秘密的(de)不(bu)利之(zhi)處。發行(xing)(xing)(xing)債(zhai)券(quan)固(gu)然(ran)不(bu)會分散自(zi)(zi)己(ji)的(de)股權(quan)(quan)利益，然(ran)而(er)，取(qu)得進入此(ci)(ci)(ci)類資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)的(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)格這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)點(dian)，卻并非易(yi)事。在(zai)我(wo)國當前(qian)則尤其(qi)(qi)如此(ci)(ci)(ci)。因為(wei)債(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場(chang)還很不(bu)發達(da)。因此(ci)(ci)(ci)，對于多(duo)數企(qi)(qi)業(ye)來說，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)借款是最常見的(de)選擇。改(gai)革(ge)開放以來，我(wo)國引入了融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)租(zu)賃這(zhe)(zhe)種頗為(wei)特(te)殊(shu)的(de)企(qi)(qi)業(ye)外部(bu)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)方式，其(qi)(qi)功能正在(zai)日漸(jian)被市(shi)(shi)場(chang)所認(ren)知。但是，同銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)借款相比(bi)較(jiao)(jiao)，融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)租(zu)賃在(zai)效果(guo)上(shang)到底(di)有(you)何(he)不(bu)同，尤其(qi)(qi)是，其(qi)(qi)成(cheng)本是否一(yi)(yi)(yi)定較(jiao)(jiao)高這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)點(dian)，目前(qian)尚缺乏共識(shi)。本文(wen)擬就這(zhe)(zhe)個課(ke)題作一(yi)(yi)(yi)探討。并祈識(shi)者指(zhi)正。

同銀行借款相比，企業通過融資租賃取得設備(bei)可以有以下好處：

 （一(yi)）節約(yue)銀行對本企業的寶貴的授信額度。

人所共知，商業(ye)銀行對(dui)企(qi)業(ye)提供貸款時,無(wu)論(lun)該(gai)企(qi)業(ye)多么優秀，總(zong)是要遵循穩健性原則(ze)而(er)不得(de)超過某個限額(e)(e)的(de)(de)(de)(de)(de)。而(er)對(dui)企(qi)業(ye)來說，在需要新的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)金以取得(de)設(she)備(bei)時，不僅當時的(de)(de)(de)(de)(de)借款余額(e)(e)或許已經接近授信額(e)(e)度，新增借款已經不再可能；即使額(e)(e)度尚余不少，但是，它必需為應對(dui)市場的(de)(de)(de)(de)(de)變化，把該(gai)余額(e)(e)留作(zuo)用于隨時可能發生的(de)(de)(de)(de)(de)流動資(zi)金之急(ji)需。因(yin)此，明智的(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)會將它為取得(de)固定資(zi)產(chan)所需資(zi)金的(de)(de)(de)(de)(de)來源，作(zuo)合理的(de)(de)(de)(de)(de)搭(da)配。除了基(ji)本建(jian)設(she)、原材料購置等無(wu)法直接利用融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)的(de)(de)(de)(de)(de)需求(qiu)外，在出現需要長期資(zi)金以取得(de)設(she)備(bei)時，就(jiu)可以考慮利用融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)的(de)(de)(de)(de)(de)方式。

（二）利用融(rong)資租賃租金支付(fu)的高度靈活(huo)性，以求盡量同自(zi)己未來的現金流(liu)相匹配。

所謂靈活(huo)，包(bao)括但不(bu)限于，一(yi)）分期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)支(zhi)付(fu)(fu)(fu)的(de)租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)金(jin)(jin)，每期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)是(shi)1個(ge)月(yue)(yue)(yue)、3個(ge)月(yue)(yue)(yue)、6個(ge)月(yue)(yue)(yue)或12個(ge)月(yue)(yue)(yue)；二）租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)是(shi)租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)金(jin)(jin)支(zhi)付(fu)(fu)(fu)間(jian)隔(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)的(de)不(bu)同的(de)倍數(shu)。例如(ru)，6個(ge)月(yue)(yue)(yue)一(yi)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)的(de)，可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)是(shi)36、42、48、54、60個(ge)月(yue)(yue)(yue)等(deng)(deng)。3個(ge)月(yue)(yue)(yue)一(yi)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)的(de)，可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)是(shi)36、39、42、45、48個(ge)月(yue)(yue)(yue)等(deng)(deng)。1個(ge)月(yue)(yue)(yue)一(yi)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)的(de)，甚至可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)是(shi)28、34個(ge)月(yue)(yue)(yue)等(deng)(deng)；三）各(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)金(jin)(jin)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)在(zai)(zai)(zai)各(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)初支(zhi)付(fu)(fu)(fu)（先付(fu)(fu)(fu)），也(ye)(ye)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)在(zai)(zai)(zai)各(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)末(mo)支(zhi)付(fu)(fu)(fu)（后(hou)付(fu)(fu)(fu)）；四(si)）在(zai)(zai)(zai)租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)開(kai)始時可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)有(you)(you)不(bu)還本(ben)(ben)的(de)寬(kuan)(kuan)限期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)，寬(kuan)(kuan)限期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)末(mo)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)付(fu)(fu)(fu)息(xi)，也(ye)(ye)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)不(bu)付(fu)(fu)(fu)息(xi)；五(wu)）租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)是(shi)固(gu)(gu)定(ding)的(de)，也(ye)(ye)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)是(shi)浮(fu)動(dong)的(de)；六）在(zai)(zai)(zai)租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)固(gu)(gu)定(ding)的(de)情(qing)況(kuang)下，各(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)金(jin)(jin)是(shi)等(deng)(deng)額(e)的(de)，其中所含的(de)利(li)(li)息(xi)逐期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)遞減，所回收的(de)本(ben)(ben)金(jin)(jin)逐期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)遞增。也(ye)(ye)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)約定(ding)，在(zai)(zai)(zai)各(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)金(jin)(jin)等(deng)(deng)額(e)的(de)情(qing)況(kuang)下，有(you)(you)一(yi)個(ge)較大的(de)數(shu)額(e)在(zai)(zai)(zai)末(mo)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)支(zhi)付(fu)(fu)(fu)；七）當租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)浮(fu)動(dong)時，雙方所約定(ding)的(de)是(shi)某(mou)個(ge)基準(zhun)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)（例如(ru)中國人(ren)民(min)銀(yin)行(xing)3－5年企業(ye)貸款利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)）再加(jia)某(mou)個(ge)系數(shu)（例如(ru)1.5%），在(zai)(zai)(zai)各(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)初日按(an)該(gai)日的(de)基準(zhun)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)確(que)定(ding)該(gai)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)。在(zai)(zai)(zai)浮(fu)動(dong)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)的(de)情(qing)況(kuang)下，各(ge)次可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)是(shi)等(deng)(deng)額(e)還本(ben)(ben)，也(ye)(ye)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)是(shi)按(an)約定(ding)的(de)數(shu)額(e)和(he)日期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)不(bu)規(gui)則(ze)還本(ben)(ben)，不(bu)還本(ben)(ben)的(de)各(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)只付(fu)(fu)(fu)息(xi)；八) 在(zai)(zai)(zai)整個(ge)租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)內(nei)(nei)，租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)金(jin)(jin)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)逐段(duan)遞增，例如(ru)，第一(yi)年各(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)是(shi)A，第二年各(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)是(shi)2A，第三年各(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)是(shi)3A；九) 在(zai)(zai)(zai)整個(ge)租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)內(nei)(nei)，租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)金(jin)(jin)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)逐段(duan)遞減，例如(ru)，第一(yi)年各(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)是(shi)A，第二年各(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)是(shi)1/2A，第三年各(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)是(shi)1/3A；十) 在(zai)(zai)(zai)整個(ge)租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)內(nei)(nei)，可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)有(you)(you)不(bu)付(fu)(fu)(fu)租(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)的(de)間(jian)隔(ge)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)，等(deng)(deng)等(deng)(deng)。

這樣的(de)靈活性(xing)，使得(de)租賃公(gong)司可(ke)以根據各該客戶在未來(lai)特定(ding)期間的(de)現金流，設計特定(ding)的(de)租金支付方式(shi)，所謂“量體裁衣(yi)”，以滿足其(qi)特定(ding)需求。這一點是銀行貸款往往做不(bu)到的(de)。

（三）利用融資租賃項(xiang)下固(gu)定(ding)資產可(ke)以加速折舊(jiu)的稅收優惠政策。

 如果某客戶認為對(dui)所取得(de)的固定資(zi)產能否加速折舊(jiu)，以減輕前期的所得(de)稅(shui)稅(shui)負(fu)，推遲所得(de)稅(shui)的繳(jiao)納這一點，對(dui)于自己的經營(ying)效(xiao)果關系重(zhong)大，那么，它可以選(xuan)擇(ze)融資(zi)租賃這種(zhong)取得(de)固定資(zi)產的方式。

一般認為(wei)，同銀行(xing)(xing)貸款(kuan)相比，融(rong)(rong)(rong)資租(zu)(zu)賃(lin)對企業(ye)(ye)而(er)言的(de)(de)(de)成本(ben)較高(gao)。這(zhe)是因(yin)為(wei)，租(zu)(zu)賃(lin)利(li)率通常高(gao)于銀行(xing)(xing)貸款(kuan)利(li)率，而(er)且(qie)，融(rong)(rong)(rong)資性租(zu)(zu)賃(lin)公司(si)還會(hui)要(yao)在期(qi)初收(shou)取(qu)一定(ding)的(de)(de)(de)手續費。然而(er)，有一個因(yin)素值得注意(yi)，那就(jiu)是，在利(li)用融(rong)(rong)(rong)資租(zu)(zu)賃(lin)的(de)(de)(de)情(qing)況下(xia)，國(guo)有、集體工業(ye)(ye)企業(ye)(ye)承租(zu)(zu)人可(ke)以享受加速折舊(jiu)(jiu)的(de)(de)(de)優惠(hui)。因(yin)為(wei)，財(cai)政部、國(guo)家稅務總局(ju)1996年(nian)4月7日以財(cai)工字「1996」41號(hao)文發布的(de)(de)(de)《關于促進企業(ye)(ye)技(ji)術進步有關財(cai)務稅收(shou)問(wen)題的(de)(de)(de)通知》第四(si)條第3款(kuan)規(gui)定(ding)，“企業(ye)(ye)技(ji)術改造采取(qu)融(rong)(rong)(rong)資租(zu)(zu)賃(lin)方(fang)式租(zu)(zu)入的(de)(de)(de)機器設(she)備(bei)，折舊(jiu)(jiu)年(nian)限可(ke)按(an)租(zu)(zu)賃(lin)期(qi)限和國(guo)家規(gui)定(ding)的(de)(de)(de)折舊(jiu)(jiu)年(nian)限孰(shu)短(duan)的(de)(de)(de)原則確定(ding)，但最短(duan)折舊(jiu)(jiu)年(nian)限不(bu)短(duan)于三(san)年(nian)。”而(er)利(li)用銀行(xing)(xing)貸款(kuan)自行(xing)(xing)購(gou)置設(she)備(bei)，就(jiu)不(bu)能享受該優惠(hui)待遇。下(xia)面我們來(lai)作(zuo)一對比分析。

假(jia)設(she)，某(mou)設(she)備，價值1,200,000,000，法(fa)定(ding)折(zhe)舊年(nian)(nian)限是15年(nian)(nian)，則在利(li)用(yong)銀行(xing)貸款(kuan)自行(xing)購置并(bing)以直線法(fa)折(zhe)舊時，年(nian)(nian)折(zhe)舊率是6.6667%，各年(nian)(nian)的(de)折(zhe)舊費用(yong)是76,000,000，15年(nian)(nian)累計折(zhe)舊是1,140,000,000，另(ling)有殘值60,000,000（是原值的(de)5%）。

現在(zai)，若(ruo)以融資(zi)租賃方式租入，

1）若租賃期(qi)限是5年(nian)(nian)，則折(zhe)舊(jiu)年(nian)(nian)限也是5年(nian)(nian)，以直線法折(zhe)舊(jiu)時(shi)年(nian)(nian)折(zhe)舊(jiu)率是20%，各年(nian)(nian)的折(zhe)舊(jiu)費用(yong)是228,000,000， 5年(nian)(nian)累計折(zhe)舊(jiu)也是1,140,000,000，另(ling)有殘值60,000,000（是原值的5%）。

2）若租賃期限是(shi)8年(nian)，則折(zhe)(zhe)舊(jiu)年(nian)限也(ye)(ye)是(shi)8年(nian)，以直線法折(zhe)(zhe)舊(jiu)時年(nian)折(zhe)(zhe)舊(jiu)率是(shi)12.5%，各年(nian)的折(zhe)(zhe)舊(jiu)費用是(shi)142,500,000， 8年(nian)累計折(zhe)(zhe)舊(jiu)也(ye)(ye)是(shi)1,140,000,000，另有殘值(zhi)(zhi)60,000,000（是(shi)原值(zhi)(zhi)的5%）。

按法定年(nian)限折舊時，5年(nian)的(de)(de)累(lei)計折舊是380,000,000，以5年(nian)期融資租(zu)賃合同租(zu)入設備時，5年(nian)的(de)(de)累(lei)計折舊是1,140,000,000。相比之下，折舊費用加大760,000,000。折舊費用的(de)(de)加大，就(jiu)是企(qi)(qi)業所得稅(shui)稅(shui)基的(de)(de)等額(e)減少。由(you)于企(qi)(qi)業所得稅(shui)的(de)(de)稅(shui)率是33%，因此，在5年(nian)內減少的(de)(de)所得稅(shui)是250,800,000。

按法(fa)定年(nian)限折舊(jiu)時，8年(nian)的(de)(de)累計(ji)(ji)折舊(jiu)是608,000,000，以(yi)8年(nian)期(qi)融資(zi)租(zu)賃合同租(zu)入(ru)設備時，8年(nian)的(de)(de)累計(ji)(ji)折舊(jiu)也(ye)是1,140,000,000。相比之(zhi)下，折舊(jiu)費用(yong)加(jia)大532,000,000。因此，在8年(nian)內(nei)減少的(de)(de)所得(de)稅是175,560,000。

現在(zai)假設(she)，借款期(qi)(qi)和租(zu)賃(lin)(lin)期(qi)(qi)都(dou)是(shi)5年(nian)(nian)，都(dou)是(shi)每月末(mo)還(huan)(huan)一次等額本(ben)息(xi)或等額租(zu)金(jin)(jin)。又假設(she)借款年(nian)(nian)利(li)率(lv)是(shi)5.76%，租(zu)賃(lin)(lin)年(nian)(nian)利(li)率(lv)是(shi)7.76%。另外，租(zu)賃(lin)(lin)公司在(zai)期(qi)(qi)初還(huan)(huan)按設(she)備價值(zhi)的1,5%收(shou)取(qu)一次性的租(zu)賃(lin)(lin)手續費18,000,000。這樣(yang)的話，各(ge)(ge)(ge)期(qi)(qi)租(zu)金(jin)(jin)是(shi)24,194,074.81，各(ge)(ge)(ge)年(nian)(nian)租(zu)金(jin)(jin)是(shi)290,328,897.70，租(zu)金(jin)(jin)總額是(shi)1,451,644,488.52，加上(shang)租(zu)賃(lin)(lin)手續費18,000,000，合計是(shi)1,469,644,488.52。而如(ru)果利(li)用(yong)銀行貸款，則各(ge)(ge)(ge)期(qi)(qi)本(ben)息(xi)是(shi)23,065,681.61，各(ge)(ge)(ge)年(nian)(nian)本(ben)息(xi)金(jin)(jin)是(shi)276,788,179.32，本(ben)息(xi)總額是(shi)1,383,940,896.60。同銀行借款比，利(li)用(yong)融資租(zu)賃(lin)(lin)，企業(ye)要(yao)多承擔85,703,591.92。但是(shi)，如(ru)表C1所示，利(li)用(yong)融資租(zu)賃(lin)(lin)可以(yi)使得(de)企業(ye)節(jie)稅250,800,000，因(yin)此，歸根結蒂，利(li)用(yong)融資租(zu)賃(lin)(lin)可以(yi)使得(de)企業(ye)比利(li)用(yong)銀行貸款得(de)到165,096,408.08的好處。

現在假設，借款(kuan)期(qi)(qi)和租(zu)(zu)賃期(qi)(qi)仍是(shi)(shi)5年，但(dan)是(shi)(shi)每半年末還一次(ci)等(deng)額(e)本息或等(deng)額(e)租(zu)(zu)金(jin)(jin)。借款(kuan)年利(li)(li)(li)(li)率(lv)仍是(shi)(shi)5.76%，租(zu)(zu)賃年利(li)(li)(li)(li)率(lv)仍是(shi)(shi)7.76%。另外，租(zu)(zu)賃公司(si)在期(qi)(qi)初仍還按設備價(jia)值的(de)1,5%收取(qu)一次(ci)性的(de)租(zu)(zu)賃手續費18,000,000。這樣的(de)話，各(ge)(ge)期(qi)(qi)租(zu)(zu)金(jin)(jin)是(shi)(shi)147,066,644.56，各(ge)(ge)年租(zu)(zu)金(jin)(jin)是(shi)(shi)294,133,289.11，租(zu)(zu)金(jin)(jin)總(zong)額(e)是(shi)(shi)1,470,666,445.57，加上(shang)租(zu)(zu)賃手續費18,000,000，合計是(shi)(shi)1,488,666,445.57。而(er)如果利(li)(li)(li)(li)用(yong)(yong)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)貸款(kuan)，則各(ge)(ge)期(qi)(qi)本息是(shi)(shi)139,816,446.86，各(ge)(ge)年本息是(shi)(shi)279,632,893.72，本息總(zong)額(e)是(shi)(shi)1,398,164,468.60。同(tong)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)貸款(kuan)比，利(li)(li)(li)(li)用(yong)(yong)融資(zi)租(zu)(zu)賃企業(ye)要多承(cheng)擔(dan)90,501,976.97。但(dan)是(shi)(shi)，如表C1所示，利(li)(li)(li)(li)用(yong)(yong)融資(zi)租(zu)(zu)賃可以使得(de)企業(ye)節稅(shui)250,800,000，因此，歸根結蒂(di)，利(li)(li)(li)(li)用(yong)(yong)融資(zi)租(zu)(zu)賃可以使得(de)企業(ye)比利(li)(li)(li)(li)用(yong)(yong)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)貸款(kuan)得(de)到160,298,023.03的(de)好處。

現在(zai)假設(she)，借款(kuan)期(qi)(qi)和(he)租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)期(qi)(qi)是(shi)(shi)8年，每(mei)月末(mo)還(huan)(huan)一(yi)次(ci)等額本(ben)息(xi)或等額租(zu)(zu)金(jin)。借款(kuan)年利率(lv)仍是(shi)(shi)5.76%，租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)年利率(lv)仍是(shi)(shi)7.76%。另外，租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)公司在(zai)期(qi)(qi)初仍還(huan)(huan)按設(she)備(bei)價值(zhi)的1.5%收取一(yi)次(ci)性的租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)手續費(fei)18,000,000。這(zhe)樣的話，各期(qi)(qi)租(zu)(zu)金(jin)是(shi)(shi)16,818,000.74，各年租(zu)(zu)金(jin)是(shi)(shi)201,816,008.92，租(zu)(zu)金(jin)總額是(shi)(shi)1,614,528,071.38，加上(shang)租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)手續費(fei)18,000,000，合計是(shi)(shi)1,632,528,071.38。而如(ru)果(guo)利用(yong)(yong)銀(yin)行借款(kuan)，則各期(qi)(qi)本(ben)息(xi)是(shi)(shi)15,629,857.64，各年本(ben)息(xi)是(shi)(shi)187,558,291.68，本(ben)息(xi)總額是(shi)(shi)1,500,466,333.44。同銀(yin)行貸(dai)款(kuan)比(bi)，利用(yong)(yong)融資租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)企業(ye)要多(duo)承擔132,061,737.94。但是(shi)(shi)，如(ru)表C2所示，利用(yong)(yong)融資租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)可以使得(de)企業(ye)節(jie)稅175,560,000，因此，歸根結蒂，利用(yong)(yong)融資租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)可以使得(de)企業(ye)比(bi)利用(yong)(yong)銀(yin)行貸(dai)款(kuan)得(de)到(dao)43,498,262.06的好處。

現在(zai)假設(she)，借(jie)款期(qi)(qi)和租(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)期(qi)(qi)是(shi)(shi)(shi)(shi)8年，但(dan)是(shi)(shi)(shi)(shi)每半(ban)年末還一次(ci)等額(e)本息(xi)或等額(e)租(zu)(zu)(zu)金。借(jie)款年利(li)(li)率仍(reng)是(shi)(shi)(shi)(shi)5.76%，租(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)年利(li)(li)率仍(reng)是(shi)(shi)(shi)(shi)7.76%。另(ling)外(wai)，租(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)公司在(zai)期(qi)(qi)初(chu)仍(reng)還按設(she)備價值的(de)1.5%收(shou)取一次(ci)性的(de)租(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)手續費18,000,000。這樣(yang)的(de)話，各期(qi)(qi)租(zu)(zu)(zu)金是(shi)(shi)(shi)(shi)102,074,436.48，各年租(zu)(zu)(zu)金是(shi)(shi)(shi)(shi)204,148,872.95，租(zu)(zu)(zu)金總額(e)是(shi)(shi)(shi)(shi)1,633,190,983.60，加上租(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)手續費18,000,000，合計是(shi)(shi)(shi)(shi)1,651,190,983.60。而(er)如(ru)果(guo)利(li)(li)用(yong)(yong)銀(yin)行(xing)(xing)借(jie)款，則各期(qi)(qi)本息(xi)是(shi)(shi)(shi)(shi)94,658,763.92，各年本息(xi)是(shi)(shi)(shi)(shi)189,317,527.84，本息(xi)總額(e)是(shi)(shi)(shi)(shi)1,514,540,222.72。同銀(yin)行(xing)(xing)貸款比，利(li)(li)用(yong)(yong)融資(zi)租(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)企(qi)(qi)業要多承擔136,650,760.88。但(dan)是(shi)(shi)(shi)(shi)，如(ru)表(biao)C2所(suo)示，利(li)(li)用(yong)(yong)融資(zi)租(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)可(ke)以(yi)使得企(qi)(qi)業節稅(shui)175,560,000，因(yin)此，歸(gui)根結蒂，利(li)(li)用(yong)(yong)融資(zi)租(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)可(ke)以(yi)使得企(qi)(qi)業比利(li)(li)用(yong)(yong)銀(yin)行(xing)(xing)貸款得到38,909,239.12的(de)好(hao)處。

綜上所(suo)述可(ke)見，如果某(mou)企業(ye)注重的不是其財務報表的表面收益(yi)水平，而是希望能夠實際上減少其所(suo)得稅的稅負，則(ze)利用(yong)融資租(zu)賃多半會是較之銀行貸款(kuan)更為有利的。

 （四）在設(she)定(ding)抵押物以取得銀行(xing)貸款(kuan)方面有困難時，可以利用(yong)出售回租(zu)這種融資租(zu)賃方式(shi)，以取得企業經營所需(xu)的資金。

 企(qi)業(ye)在經(jing)營中(zhong)往(wang)往(wang)有(you)加強(qiang)其現(xian)有(you)資(zi)(zi)(zi)產的(de)(de)(de)流(liu)動(dong)性的(de)(de)(de)需(xu)(xu)求。企(qi)業(ye)之所以(yi)(yi)要(yao)加大自(zi)(zi)己(ji)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產的(de)(de)(de)流(liu)動(dong)性，或(huo)(huo)者是(shi)出(chu)(chu)自(zi)(zi)信息(xi)披露的(de)(de)(de)需(xu)(xu)要(yao)，即，為(wei)(wei)了優(you)化(hua)其財務狀況中(zhong)的(de)(de)(de)流(liu)動(dong)比(bi)率(lv)和(he)(he)速動(dong)比(bi)率(lv)之類指(zhi)標，從(cong)而(er)提高(gao)其在資(zi)(zi)(zi)金及(ji)資(zi)(zi)(zi)本市場的(de)(de)(de)信用(yong)(yong)(yong)等級；或(huo)(huo)者是(shi)為(wei)(wei)了獲(huo)得現(xian)金直接(jie)用(yong)(yong)(yong)于償債，以(yi)(yi)減少(shao)其長期(qi)借款(kuan)及(ji)增加其銀(yin)(yin)行授信額度中(zhong)的(de)(de)(de)可(ke)靈活(huo)利(li)用(yong)(yong)(yong)的(de)(de)(de)部分(fen)。在這種(zhong)情況下(xia)(xia)，一般而(er)言，企(qi)業(ye)增加從(cong)銀(yin)(yin)行的(de)(de)(de)流(liu)動(dong)資(zi)(zi)(zi)金貸款(kuan)，是(shi)困難(nan)的(de)(de)(de)。尤其是(shi)，企(qi)業(ye)所設定(ding)(ding)(ding)的(de)(de)(de)抵(di)押(ya)物(wu)難(nan)以(yi)(yi)為(wei)(wei)銀(yin)(yin)行所接(jie)受(shou)時(shi)，則(ze)(ze)出(chu)(chu)售回(hui)租(zu)(zu)(zu)這種(zhong)融(rong)資(zi)(zi)(zi)租(zu)(zu)(zu)賃方式，就(jiu)很可(ke)能是(shi)一條出(chu)(chu)路。所謂“出(chu)(chu)售回(hui)租(zu)(zu)(zu)”，是(shi)指(zhi)企(qi)業(ye)把自(zi)(zi)有(you)固(gu)(gu)(gu)定(ding)(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)產的(de)(de)(de)所有(you)權(quan)(quan)轉讓給融(rong)資(zi)(zi)(zi)租(zu)(zu)(zu)賃公司(si)，從(cong)而(er)取(qu)得自(zi)(zi)己(ji)所需(xu)(xu)的(de)(de)(de)貨幣資(zi)(zi)(zi)金（價款(kuan)），與此(ci)同(tong)時(shi)，它又(you)從(cong)該(gai)(gai)融(rong)資(zi)(zi)(zi)租(zu)(zu)(zu)賃公司(si)租(zu)(zu)(zu)入該(gai)(gai)固(gu)(gu)(gu)定(ding)(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)產。其經(jing)濟實(shi)質是(shi)在絲毫也不(bu)妨(fang)礙對(dui)該(gai)(gai)固(gu)(gu)(gu)定(ding)(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)產的(de)(de)(de)繼續(xu)使(shi)用(yong)(yong)(yong)前提下(xia)(xia)，變自(zi)(zi)己(ji)的(de)(de)(de)固(gu)(gu)(gu)定(ding)(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)產為(wei)(wei)流(liu)動(dong)性最強(qiang)的(de)(de)(de)金融(rong)資(zi)(zi)(zi)產（貨幣資(zi)(zi)(zi)金）。在資(zi)(zi)(zi)產重組中(zhong)，兼(jian)并(bing)方或(huo)(huo)許(xu)可(ke)以(yi)(yi)對(dui)被(bei)兼(jian)并(bing)的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)可(ke)利(li)用(yong)(yong)(yong)的(de)(de)(de)固(gu)(gu)(gu)定(ding)(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)產進行出(chu)(chu)售回(hui)租(zu)(zu)(zu)，從(cong)而(er)用(yong)(yong)(yong)所得價款(kuan)來償付(fu)被(bei)兼(jian)并(bing)企(qi)業(ye)已到期(qi)的(de)(de)(de)內(nei)外硬(ying)債務。這樣做，既(ji)能使(shi)后者得到喘息(xi)和(he)(he)重整的(de)(de)(de)機(ji)會，又(you)可(ke)以(yi)(yi)不(bu)占(zhan)用(yong)(yong)(yong)或(huo)(huo)少(shao)占(zhan)用(yong)(yong)(yong)兼(jian)并(bing)方的(de)(de)(de)自(zi)(zi)有(you)資(zi)(zi)(zi)金。出(chu)(chu)售回(hui)租(zu)(zu)(zu)類似于銀(yin)(yin)行的(de)(de)(de)抵(di)押(ya)貸款(kuan)。但(dan)是(shi)，一則(ze)(ze)，在抵(di)押(ya)貸款(kuan)中(zhong)，銀(yin)(yin)行只(zhi)是(shi)抵(di)押(ya)物(wu)的(de)(de)(de)抵(di)押(ya)權(quan)(quan)人。而(er)在出(chu)(chu)售回(hui)租(zu)(zu)(zu)中(zhong)，租(zu)(zu)(zu)賃公司(si)是(shi)租(zu)(zu)(zu)賃物(wu)的(de)(de)(de)所有(you)權(quan)(quan)人，兩(liang)者的(de)(de)(de)權(quan)(quan)屬有(you)所不(bu)同(tong)；再則(ze)(ze)，就(jiu)對(dui)特定(ding)(ding)(ding)類別的(de)(de)(de)固(gu)(gu)(gu)定(ding)(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)產的(de)(de)(de)管理和(he)(he)再處置而(er)言，租(zu)(zu)(zu)賃公司(si)較之銀(yin)(yin)行往(wang)往(wang)更有(you)優(you)勢。因(yin)此(ci)，在同(tong)樣的(de)(de)(de)條件(jian)下(xia)(xia)，難(nan)以(yi)(yi)取(qu)得銀(yin)(yin)行抵(di)押(ya)貸款(kuan)的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)，或(huo)(huo)許(xu)可(ke)以(yi)(yi)通過出(chu)(chu)售回(hui)租(zu)(zu)(zu)而(er)取(qu)得所需(xu)(xu)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金。

 （五(wu)）在企(qi)業的信用狀況不能(neng)令銀(yin)行滿意(yi)、難以(yi)得(de)到銀(yin)行貸款，而其母(mu)體或關聯方又有剩余資金時，可以(yi)通(tong)過委托租(zu)賃這種(zhong)方式，將該資金用于該企(qi)業。

 委托租(zu)賃是委托人(ren)(ren)基于對(dui)受托人(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)信任，將(jiang)其合(he)法所有的(de)(de)(de)(de)、不被(bei)禁止或(huo)限制流通的(de)(de)(de)(de)、適(shi)合(he)于租(zu)賃的(de)(de)(de)(de)財產權委托給受托人(ren)(ren)，由受托人(ren)(ren)按委托人(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)意愿以自己的(de)(de)(de)(de)名(ming)義，為(wei)受托人(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)利益或(huo)特定目(mu)的(de)(de)(de)(de)，以租(zu)賃的(de)(de)(de)(de)方式運用和處(chu)分的(de)(de)(de)(de)行(xing)為(wei)。

    委托人的(de)目的(de)可能(neng)多種多樣，不(bu)一而(er)同。但(dan)概括起來(lai)不(bu)外(wai)乎是：一）使(shi)(shi)自己的(de)資(zi)金通過融資(zi)租賃方(fang)式(shi)增值；二）使(shi)(shi)自己的(de)關聯方(fang)取(qu)得以(yi)融資(zi)租賃或其它租賃方(fang)式(shi)交易所可能(neng)帶來(lai)的(de)前面所說(shuo)的(de)特殊效(xiao)果。   

固然，委(wei)托人(ren)參(can)股(gu)(gu)(gu)或(huo)控股(gu)(gu)(gu)的(de)公(gong)(gong)司(si)同任(ren)何別的(de)公(gong)(gong)司(si)一樣，完全可以(yi)直(zhi)接利(li)用融資(zi)租賃(lin)(lin)或(huo)其(qi)它租賃(lin)(lin)的(de)交易(yi)方式(shi)，來取得上面所說(shuo)的(de)效果。但是，一）如(ru)果委(wei)托人(ren)同時希(xi)望給自(zi)己的(de)剩(sheng)余(yu)資(zi)金(jin)找到既能有(you)效運用、又能加以(yi)控制(zhi)的(de)出路；二）如(ru)果某(mou)租賃(lin)(lin)公(gong)(gong)司(si)認為委(wei)托人(ren)參(can)股(gu)(gu)(gu)或(huo)控股(gu)(gu)(gu)的(de)公(gong)(gong)司(si)的(de)該(gai)項目風險較大而(er)不(bu)愿意受理；三）如(ru)果某(mou)租賃(lin)(lin)公(gong)(gong)司(si)因受到自(zi)身資(zi)本充足率的(de)限制(zhi)或(huo)因籌資(zi)渠道不(bu)暢、營(ying)運資(zi)金(jin)不(bu)足而(er)無法承擔(dan)委(wei)托人(ren)參(can)股(gu)(gu)(gu)或(huo)控股(gu)(gu)(gu)的(de)公(gong)(gong)司(si)的(de)該(gai)項目，則委(wei)托租賃(lin)(lin)就(jiu)有(you)了(le)其(qi)獨(du)特(te)的(de)利(li)用價值(zhi)。

確切(qie)地說，在(zai)委托(tuo)人(ren)(ren)與(yu)租賃(lin)公(gong)司（受托(tuo)人(ren)(ren)）之間所發生的(de)，是(shi)(shi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)信托(tuo)行為。依現行法規，我國的(de)商業(ye)銀行目(mu)前(qian)是(shi)(shi)不(bu)(bu)得(de)從事資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)信托(tuo)業(ye)務的(de)。可見，在(zai)這一領域，融資(zi)(zi)(zi)租賃(lin)是(shi)(shi)可以起到銀行借款(kuan)所不(bu)(bu)及(ji)的(de)作用的(de)。

（六）同利(li)用銀行貸款購置固定(ding)資(zi)(zi)產(chan)相比，利(li)用融資(zi)(zi)租賃取得(de)固定(ding)資(zi)(zi)產(chan)在企業的(de)內部(bu)決策(ce)程序上，有可能會簡單(dan)一(yi)些。

對(dui)于企業(ye)來(lai)說，固(gu)定資產(chan)的購置是資本(ben)性支出，而因租(zu)入(ru)固(gu)定資產(chan)而支付租(zu)金，則(ze)(ze)多半(ban)是經(jing)(jing)營性支出，兩者(zhe)的內(nei)(nei)部審批權限不(bu)同。前者(zhe)要有經(jing)(jing)董(dong)事(shi)會(hui)批準(zhun)的年(nian)度預算，后(hou)者(zhe)則(ze)(ze)往往可(ke)以(yi)由經(jing)(jing)理人決定。因此，采用融資租(zu)賃方式(shi)取得設(she)備(bei)，或許會(hui)比利用銀行貸款購置設(she)備(bei)在內(nei)(nei)部決策程(cheng)序上(shang)簡單一些。

在作(zuo)了以(yi)上(shang)對比(bi)之后，本人認為(wei)，以(yi)下(xia)幾(ji)點需要(yao)澄清(qing)：

一(yi))  有人(ren)(ren)說(shuo),“如果你(ni)(ni)的(de)(de)(de)客戶在取(qu)得(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)貸款方面(mian)(mian)有困(kun)難(nan)，你(ni)(ni)們又為(wei)什么會(hui)愿意向(xiang)(xiang)它們融(rong)資(zi)呢？這(zhe)里有兩個原因。一(yi)是(shi)，租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)(lin)業(ye)是(shi)比銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)年(nian)青的(de)(de)(de)行(xing)(xing)(xing)業(ye)，企業(ye)家精神多(duo)一(yi)些，官僚習(xi)氣(qi)少(shao)一(yi)些;二(er)是(shi)，一(yi)般地說(shuo)，你(ni)(ni)們被(bei)管制的(de)(de)(de)程(cheng)度(du)少(shao)于銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)。”“通常，當(dang)人(ren)(ren)們從銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)借大的(de)(de)(de)金(jin)額時，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)會(hui)實(shi)施(shi)財(cai)務(wu)(wu)上(shang)的(de)(de)(de)限(xian)(xian)制。銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)這(zhe)樣(yang)做已經(jing)若干年(nian)了，是(shi)它們的(de)(de)(de)標準(zhun)作法。你(ni)(ni)們許多(duo)人(ren)(ren)都知道這(zhe)種(zhong)財(cai)務(wu)(wu)上(shang)的(de)(de)(de)限(xian)(xian)制。對(dui)承(cheng)租(zu)(zu)人(ren)(ren)、借款人(ren)(ren)的(de)(de)(de)限(xian)(xian)制項(xiang)(xiang)目(mu)有，例如，你(ni)(ni)的(de)(de)(de)流動比率(lv)不(bu)(bu)(bu)得(de)低于多(duo)少(shao)多(duo)少(shao)。租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)(lin)的(de)(de)(de)優點在于出租(zu)(zu)人(ren)(ren)往(wang)往(wang)不(bu)(bu)(bu)向(xiang)(xiang)客戶提出這(zhe)種(zhong)財(cai)務(wu)(wu)上(shang)的(de)(de)(de)限(xian)(xian)制。”本人(ren)(ren)認為(wei)，對(dui)此(ci)不(bu)(bu)(bu)能茍同。無論是(shi)企業(ye)家精神還是(shi)被(bei)管制程(cheng)度(du)，都不(bu)(bu)(bu)能說(shuo)成(cheng)是(shi)租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)(lin)公(gong)司(si)(si)同銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)天然區別。融(rong)資(zi)租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)(lin)是(shi)一(yi)種(zhong)金(jin)融(rong)業(ye)務(wu)(wu)，租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)(lin)公(gong)司(si)(si)所面(mian)(mian)對(dui)的(de)(de)(de)信用(yong)風險絕不(bu)(bu)(bu)亞于銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)。任何負責(ze)任的(de)(de)(de)租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)(lin)公(gong)司(si)(si)在受(shou)理項(xiang)(xiang)目(mu)時都不(bu)(bu)(bu)會(hui)或不(bu)(bu)(bu)應草(cao)率(lv)從事。籠統地認為(wei)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)不(bu)(bu)(bu)肯接(jie)的(de)(de)(de)項(xiang)(xiang)目(mu)租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)(lin)公(gong)司(si)(si)會(hui)接(jie)，或者說(shuo)租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)(lin)公(gong)司(si)(si)受(shou)理項(xiang)(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)標準(zhun)會(hui)比銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)低、程(cheng)序會(hui)比銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)簡單，是(shi)對(dui)客戶的(de)(de)(de)誤導。在租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)(lin)期間，也很(hen)難(nan)設想(xiang)租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)(lin)公(gong)司(si)(si)不(bu)(bu)(bu)對(dui)承(cheng)租(zu)(zu)人(ren)(ren)的(de)(de)(de)經(jing)營狀(zhuang)(zhuang)況和財(cai)務(wu)(wu)狀(zhuang)(zhuang)況進行(xing)(xing)(xing)監(jian)視，包括實(shi)施(shi)財(cai)務(wu)(wu)上(shang)的(de)(de)(de)某(mou)些限(xian)(xian)制。

二)有(you)人說，“在(zai)(zai)多數國(guo)家，出租(zu)人將不(bu)(bu)要(yao)附(fu)(fu)加的(de)抵(di)押(ya)，因為，在(zai)(zai)發生違約時，它們依賴(lai)于對(dui)設備(bei)的(de)法(fa)定(ding)所有(you)權(quan)。”應該承認，在(zai)(zai)我(wo)國(guo)當(dang)前的(de)信用狀況和司法(fa)實踐(jian)下(xia)，當(dang)著承租(zu)人違約時，完(wan)全依賴(lai)于對(dui)設備(bei)的(de)法(fa)定(ding)所有(you)權(quan)，是(shi)(shi)不(bu)(bu)夠的(de)。因此，不(bu)(bu)要(yao)附(fu)(fu)加的(de)抵(di)押(ya)或(huo)擔保這一點，不(bu)(bu)能視為是(shi)(shi)我(wo)國(guo)融資(zi)租(zu)賃(lin)的(de)常(chang)規(gui)或(huo)優勢.

三(san)) 有人說，“租賃(lin)通常提(ti)供固定利(li)(li)率(lv)的(de)融資(zi)。而(er)對(dui)承租人來說，這是(shi)一種(zhong)在通貨膨脹時的(de)保護(hu)。”應該(gai)說，提(ti)供固定利(li)(li)率(lv)的(de)融資(zi)，是(shi)融資(zi)租賃(lin)的(de)方式(shi)之一，卻絕非是(shi)其(qi)普遍形(xing)式(shi)。浮動(dong)利(li)(li)率(lv)的(de)租賃(lin)融資(zi)并不鮮見。在后者的(de)情(qing)況(kuang)下，利(li)(li)率(lv)風險或者還有匯率(lv)風險，是(shi)要由承租人承擔的(de)。

四) 有人(ren)說(shuo)，“一般地(di)說(shuo)，租賃(lin)是100%的(de)(de)設備(bei)成本的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)，顯然(ran)有助于(yu)承租人(ren)的(de)(de)現金(jin)流。租賃(lin)保(bao)留、節約營運資(zi)(zi)金(jin)。”這一點，同我國(guo)當前的(de)(de)實踐也頗有出(chu)入。更常見的(de)(de)方式，是租賃(lin)公司(si)要求在期初收(shou)取設備(bei)成本的(de)(de)某個百分比的(de)(de)租賃(lin)保(bao)證(zheng)金(jin)。租賃(lin)保(bao)證(zheng)金(jin)是某種(zhong)形式的(de)(de)承租人(ren)預付款(kuan)，是其自(zi)行承擔該(gai)融(rong)資(zi)(zi)租賃(lin)項目中(zhong)的(de)(de)風險的(de)(de)基金(jin)。換句話說(shuo)，全額融(rong)資(zi)(zi)不能視為(wei)是融(rong)資(zi)(zi)租賃(lin)的(de)(de)特(te)征。

五)關于融資租(zu)(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)的(de)(de)節稅好(hao)處，上面專門談了(le)。這里要說明其局限性。一是(shi)(shi)，融資租(zu)(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)項下加(jia)速折(zhe)舊(jiu)的(de)(de)優惠(hui)政(zheng)策(ce)目前只及于國(guo)有、集(ji)體(ti)工(gong)業(ye)企(qi)業(ye)，而非(fei)任(ren)何所有制和(he)任(ren)何行(xing)業(ye)的(de)(de)承(cheng)租(zu)(zu)(zu)(zu)人(ren)企(qi)業(ye)；二(er)是(shi)(shi)，即使(shi)承(cheng)租(zu)(zu)(zu)(zu)人(ren)是(shi)(shi)國(guo)有、集(ji)體(ti)工(gong)業(ye)企(qi)業(ye)，但是(shi)(shi)如(ru)果(guo)采用的(de)(de)是(shi)(shi)出售(shou)回租(zu)(zu)(zu)(zu)方式，租(zu)(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)物是(shi)(shi)承(cheng)租(zu)(zu)(zu)(zu)人(ren)自(zi)有的(de)(de)設(she)備，以鼓勵(li)技術進(jin)步(bu)為主旨的(de)(de)上述加(jia)速折(zhe)舊(jiu)優惠(hui)政(zheng)策(ce)，就未必適用。而如(ru)果(guo)不(bu)能享(xiang)受(shou)加(jia)速折(zhe)舊(jiu)的(de)(de)稅收優惠(hui)，則由(you)于目前我國(guo)的(de)(de)租(zu)(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)公司還(huan)缺乏在資本(ben)市場(chang)上直接(jie)融資的(de)(de)機會，租(zu)(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)綜合(he)利率高(gao)于銀(yin)(yin)行(xing)借款利率這一點是(shi)(shi)不(bu)爭的(de)(de)事實。單從直接(jie)的(de)(de)資金成(cheng)本(ben)而言(yan)，融資租(zu)(zu)(zu)(zu)賃(lin)(lin)不(bu)會比(bi)銀(yin)(yin)行(xing)借款便宜。

總之，融(rong)(rong)資(zi)租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)作為(wei)一種金融(rong)(rong)工具，有(you)其有(you)別于(yu)銀行借(jie)款(kuan)的(de)獨特功能(neng)。對(dui)(dui)此值得(de)高度(du)重視。對(dui)(dui)之進行充分(fen)的(de)宣傳，提高市(shi)場對(dui)(dui)它(ta)的(de)認知(zhi)程度(du)，是(shi)(shi)(shi)必要(yao)的(de)。但是(shi)(shi)(shi)，任何金融(rong)(rong)工具都不(bu)(bu)可(ke)(ke)避免(mian)地(di)有(you)其局限性。如果說(shuo)銀行借(jie)款(kuan)可(ke)(ke)以用于(yu)一切目的(de)，那么融(rong)(rong)資(zi)租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)卻(que)只能(neng)用于(yu)提供有(you)體(ti)的(de)、不(bu)(bu)消(xiao)耗資(zi)產的(de)使用。把融(rong)(rong)資(zi)租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)或經營租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)說(shuo)成無(wu)所(suo)不(bu)(bu)能(neng)，是(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)嚴(yan)肅的(de)。我(wo)們可(ke)(ke)以說(shuo)，我(wo)國租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)市(shi)場的(de)潛力(li)還大得(de)很。但這同時也(ye)說(shuo)明，無(wu)論如何，租(zu)(zu)賃(lin)(lin)(lin)不(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)萬能(neng)的(de)。即使在設備投資(zi)市(shi)場中，也(ye)還是(shi)(shi)(shi)有(you)70%左(zuo)右(you)的(de)資(zi)金需求，是(shi)(shi)(shi)要(yao)靠其它(ta)融(rong)(rong)資(zi)手段來滿足的(de)。