融(rong)資(zi)租(zu)(zu)賃(lin)業(ye)務(wu)兼具物權(quan)與債權(quan)的(de)雙重法(fa)律(lv)屬(shu)(shu)性，其資(zi)產處置(zhi)的(de)復雜性顯著高(gao)于(yu)傳(chuan)統(tong)信貸資(zi)產。盡管交易結構(gou)在法(fa)律(lv)層面(mian)的(de)權(quan)屬(shu)(shu)關系明確，但在實務(wu)操作中(zhong)，租(zu)(zu)賃(lin)物的(de)特定屬(shu)(shu)性常(chang)導致物權(quan)追索效(xiao)率低下、資(zi)產價值非線性折損等(deng)系統(tong)性風險，本文將從典型問(wen)題出發，剖(pou)析其原因，探索融(rong)資(zi)租(zu)(zu)賃(lin)資(zi)產處置(zhi)的(de)破局之(zhi)路。

　　一、融資租賃資產處置時的典型問題

　　總結行(xing)業案例，當前行(xing)業主(zhu)要面臨以下四維的(de)資產處置困境：

　　（一）找不到：一方面是由于(yu)出租人疏于(yu)管(guan)理導(dao)致，例如租賃物(wu)(wu)登(deng)記信息僅標(biao)注地理區域或項目(mu)名稱，未實施GPS坐(zuo)標(biao)定位或物(wu)(wu)理標(biao)識(shi)登(deng)記，導(dao)致物(wu)(wu)權(quan)追溯(su)缺乏精準坐(zuo)標(biao)等(deng)；另(ling)一方面是由于(yu)承租人惡意隱匿導(dao)致，例如債務人通過(guo)非法轉移、物(wu)(wu)理拆解或銘牌篡(cuan)改等(deng)手段系(xi)統性規避物(wu)(wu)權(quan)追索，典型案例顯示(shi)某能源企業將光伏設備(bei)重新(xin)噴碼后(hou)跨省轉移，造成價(jia)值3.2億元設備(bei)脫(tuo)管(guan)。

　　（二(er)）拉不走：大(da)(da)型設備(bei)的安(an)(an)裝(zhuang)成本極大(da)(da)，如若拆除(chu)租賃物(wu)的殘值可能將(jiang)無法覆蓋(gai)剩余租金及拆除(chu)費用，某些特殊安(an)(an)裝(zhuang)的設備(bei)一經拆除(chu)價值將(jiang)大(da)(da)大(da)(da)折(zhe)損，甚(shen)至報廢造成終極損失。

　　（三）賣不掉：由(you)于購買時間(jian)長技術(shu)落后或者功能受限等(deng)原(yuan)因，在二(er)手市場無法尋得買方，致使出租(zu)人長期(qi)持有租(zu)賃物(wu)，而在現有二(er)手設備(bei)市場上(shang)，大多數設備(bei)殘值都是隨著(zhu)時間(jian)的流逝一直降低(di)，最終或將(jiang)造成損失(shi)。

　　（四）價(jia)不足：買方市場形成(cheng)價(jia)格壓制(zhi)：在工程機械處置案例(li)中(zhong)，買方利用信息不對稱(cheng)將報價(jia)壓低至評估值(zhi)的45%-60%。特(te)別在區域性市場中(zhong)，特(te)定設備(bei)的價(jia)格發現周期長達9-14個(ge)月。

　　二、融資租賃資產處置時問題的根源

　　追究(jiu)問題的原因，可以從主觀(guan)及客觀(guan)維度(du)進(jin)行剖析：

　　（一）主觀原因：

　　業務(wu)(wu)邏(luo)輯的(de)偏離：“類(lei)信貸(dai)化”思維主導，早期業務(wu)(wu)過(guo)度追求規(gui)模擴張，忽(hu)視(shi)租(zu)賃物的(de)“物”屬性，導致資產選擇標(biao)準模糊(hu)。例如(ru)，某租(zu)賃公司曾以“設(she)備名義”向(xiang)城投平臺投放資金，但標(biao)的(de)實(shi)為無法轉移的(de)市政管網，最終(zhong)因資產無法回收導致壞賬。

　　（二）客觀痛點(dian)：

　　市(shi)場(chang)與技(ji)術的(de)雙重(zhong)(zhong)制(zhi)約：在(zai)傳統的(de)融資租(zu)(zu)賃(lin)(lin)業(ye)(ye)務中(zhong)，融資租(zu)(zu)賃(lin)(lin)公(gong)司更(geng)看重(zhong)(zhong)主(zhu)體(ti)信(xin)用，如(ru)何選擇租(zu)(zu)賃(lin)(lin)物成了一(yi)種(zhong)包裝(zhuang)手(shou)段(duan)。有些租(zu)(zu)賃(lin)(lin)公(gong)司明(ming)知資產(chan)(chan)(chan)無(wu)(wu)法(fa)處置(zhi)依然(ran)選擇接受，因(yin)為(wei)被裹(guo)挾于某些行業(ye)(ye)通則，某類資產(chan)(chan)(chan)若其他同(tong)行均認可，那(nei)么不認可的(de)租(zu)(zu)賃(lin)(lin)公(gong)司將失去部分市(shi)場(chang)。另外部分資產(chan)(chan)(chan)即使合規(gui)但(dan)在(zai)處置(zhi)時需要一(yi)定的(de)技(ji)術輔助(zhu)，或需提前完成相關手(shou)續辦(ban)理導致資產(chan)(chan)(chan)無(wu)(wu)法(fa)順利處置(zhi)。

　　例如在城投平臺客(ke)戶中(zhong)傳(chuan)統租賃業務常(chang)以構筑(zhu)物為(wei)(wei)標的(de)物，但設備(bei)(bei)嵌入(ru)建筑(zhu)內部，企(qi)業違(wei)約后無(wu)法物理隔離，最終資(zi)產(chan)淪(lun)為(wei)(wei)“紙上權利”；而(er)(er)在化工企(qi)業行業中(zhong)，雖以設備(bei)(bei)為(wei)(wei)標的(de)物，但專(zhuan)用設備(bei)(bei)拆除(chu)成(cheng)本高、環保風險(xian)大，殘值僅為(wei)(wei)廢鐵價(jia)格的(de)30%；飛機資(zi)產(chan)因保值率較高被稱(cheng)為(wei)(wei)低風險(xian)資(zi)產(chan)，而(er)(er)低風險(xian)資(zi)產(chan)背后有著處(chu)(chu)置(zhi)的(de)隱形(xing)門檻，跨境(jing)處(chu)(chu)置(zhi)涉(she)及適航認證、海(hai)關監管等復雜程(cheng)序(xu)，某租賃公司因未提前(qian)備(bei)(bei)案APU（輔助動(dong)力裝置(zhi)）維修記錄(lu)，導致資(zi)產(chan)滯留海(hai)外6個月。

　　三、融資租賃資產處置的執行策略

　　（一）從“被動(dong)應對(dui)”到“主動(dong)布局”

　　構建“行業景氣指數(shu)模(mo)型”，整合PMI、CPI、PPI等宏觀數(shu)據，掌握經濟周期。

　　案例：某租賃公司通過跟蹤造(zao)船業新接訂單/手持(chi)訂單比值，成功在2021年船舶周期底部收購(gou)資產(chan)，2023年退出IRR達28%。

　　在主動布局謀(mou)劃時，應(ying)掌(zhang)握不同類資產的特征，制定(ding)針對風險點的措施。

　　（二）從“單線條(tiao)”到“全方位”

　　構建(jian)“動態(tai)交易結構”，打通債權與物權的(de)壁(bi)壘。橫向看(kan)，從單線條的(de)資(zi)產(chan)管理，過渡為擔保(bao)(bao)、保(bao)(bao)險、評(ping)估(gu)等全方位的(de)資(zi)產(chan)控制。縱向看(kan)，建(jian)立資(zi)產(chan)“五(wu)維評(ping)估(gu)模型”（流動性、技術通用(yong)性、政策敏感性、地(di)域獨立性、殘值穩定性）全方位評(ping)估(gu)資(zi)產(chan)價值。

　　例如：設(she)計(ji)“動(dong)態殘值擔保條款(kuan)”，要求廠商承諾5年后按(an)約(yue)定價格回(hui)購設(she)備(bei)(bei)；探索“保險+租(zu)賃”模式，通過設(she)備(bei)(bei)故障險對沖(chong)技(ji)術淘汰風(feng)險。某醫療設(she)備(bei)(bei)融(rong)資項(xiang)目因設(she)備(bei)(bei)通用(yong)性強、二手市場活(huo)躍，獲得AAA資產評級。

　　（三）從“單打獨斗”到“資源協同(tong)”

　　學(xue)會使用外部資(zi)源借(jie)力打力，前期建立與法院、仲裁(cai)等(deng)司法機構(gou)；廠(chang)商、二手設備回收商、評估等(deng)資(zi)產(chan)管理公司；當地政府(fu)部門的良好(hao)合作(zuo)(zuo)關(guan)系，以獲取資(zi)產(chan)處置渠(qu)道及(ji)平臺，或是簽(qian)訂(ding)某種類(lei)型資(zi)產(chan)的戰略合作(zuo)(zuo)協議(yi)，以求(qiu)快速(su)處置。

　　例(li)如：參(can)與地方政府“不良資產紓(shu)困基金(jin)”，獲(huo)取(qu)稅收(shou)優惠與司(si)法(fa)協調支持(chi)。

　　四、融資租賃資產未來處置趨勢

　　（一）利用高科(ke)技手(shou)段，搜尋財產線索

　　1、利用AI輔助盡調：某AMC通過(guo)自然(ran)語(yu)言處理（NLP）技術，從(cong)裁(cai)判(pan)文書網提取潛在(zai)財產(chan)線(xian)索，線(xian)索發現效率提升70%。

　　2、應(ying)收賬款追蹤：利用(yong)“企查(cha)查(cha)”供應(ying)鏈圖譜，鎖定債務人下(xia)游客戶的回款路(lu)徑，查(cha)找(zhao)是否存在不合(he)法的債權債務抵消。

　　3、在工(gong)程機械(xie)安裝(zhuang)GPS+傳感器，實時監測設備位置(zhi)、運行狀(zhuang)態與(yu)維修記錄。

　　（二）構(gou)建跨行業生態聯(lian)盟

　　在資產處置中構建跨行業生態聯盟，需要整合(he)不同行業的資源、技術和(he)能力(li)，通(tong)過協同合(he)作提升資產處置效率、挖掘資產價值(zhi)并分散風險(xian)。以下是(shi)具體策略：

　　1、建立共享(xiang)數據(ju)(ju)池，整(zheng)合各行業數據(ju)(ju)（如司法拍賣數據(ju)(ju)、產業需求數據(ju)(ju)、市場交(jiao)易數據(ju)(ju)等數據(ju)(ju)），消(xiao)除信息不對稱。

　　例如：接入全國碳市場登記(ji)系(xi)統，實時監測(ce)配(pei)額變動(dong)并(bing)申請法院凍結。

　　2、聯合(he)行業協會推動租賃物登(deng)記(ji)立法，明(ming)確(que)所有權公示效力，構(gou)建(jian)租賃物公示登(deng)記(ji)與司法體系的(de)密切(qie)聯系，發揮在司法審判(pan)及執行中的(de)優(you)勢。

　　融(rong)資(zi)租賃資(zi)產(chan)處置的本質是通過專業(ye)化能力(li)將“風(feng)險敞口(kou)”轉化為“價值洼(wa)地”。行(xing)業(ye)參與(yu)者需以“資(zi)產(chan)為錨”，構建“投前精準定價-投中動態監(jian)控-投后(hou)多元退出”的全(quan)價值鏈(lian)能力(li)。盡力(li)在市場(chang)波動中把握結(jie)構性機遇(yu)，實現風(feng)險與(yu)收益的再平衡。